鋼價下行不變，年末階段性反彈可期
在鋼材消費結(jié)構(gòu)中建筑、機械和汽車合計占到了整體消費的近九成，但在逐年遞減的經(jīng)濟增長大背景下，行業(yè)發(fā)展均不同程度受到制約，所呈現(xiàn)出來的是整體行業(yè)投資增速下滑創(chuàng)新低，進(jìn)而對行業(yè)來講表現(xiàn)為樓市開工負(fù)增長、基建到位資金不足、機械汽車銷售下降的同時庫存水平在不斷抬高，將這些匯總在一起“直擊”鋼材下游需求不足“之痛”，進(jìn)而造就了近年鋼材消費連年不足、鋼材市場供給持續(xù)過剩的局面。
下游需求不足直接反映到鋼材貿(mào)易環(huán)節(jié)，造成了貿(mào)易商囤貨積極性下降，鋼材庫存逐漸從社會回流向鋼廠。與此同時國內(nèi)鋼材的出口低成本招致進(jìn)口各國對于國內(nèi)鋼材產(chǎn)品的頻繁反傾銷調(diào)查和相應(yīng)提高關(guān)稅，形成了在我國鋼材擴大出口緩解內(nèi)需不足道路上的重要阻礙。鋼企在此背景下，面臨庫存增加、鋼價下滑、利潤流失的三重壓力不得不被動進(jìn)行一輪又一輪的減產(chǎn)操作，致使今年以來我國鋼產(chǎn)不斷下滑，且2015年有望成為26年以來首次鋼產(chǎn)下降的年份。
鋼價在當(dāng)前的供需嚴(yán)重失衡格局下，下行趨勢在所難免。但隨著鋼企的持續(xù)減產(chǎn)行為，下行過程中存在著短期反彈的機會，以及樓市新開工回暖的預(yù)期、基建的資金到位等下游需求正向變動，均將對鋼價“平靜”的下行趨勢形成階段性反彈的“漣漪”。
綜上，筆者對2015后期的整體操作思路判斷是：中長期堅持空頭操作思路，每次反彈均將為空頭操作創(chuàng)造較好的入場和加倉的機會；短期則需把握鋼企減產(chǎn)的節(jié)奏，尤其是減產(chǎn)再次達(dá)到前期低點水平，則會相應(yīng)伴隨著短暫的反彈做多機會；鑒于成品材端和原材料端（尤其是礦石）價格走勢的分歧，可以反復(fù)把握價比和盤面利潤擴大以及收窄的套利機會，進(jìn)行相應(yīng)的正套和反套操作。
中國鋼鐵期貨
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