供需矛盾依然突出 鋼價(jià)探底之路仍未結(jié)束
近期螺紋鋼1510合約單邊大幅下挫，創(chuàng)出歷史新低水平，并被5日線牢牢壓制，下行通道清晰。從行業(yè)數(shù)據(jù)來看，6月鋼鐵PMI指數(shù)為37.4%，較上月下挫5.0個(gè)百分點(diǎn)，該指數(shù)兩連降創(chuàng)2008年12月以來的最低水平，并連續(xù)15個(gè)月保持在50%的榮枯線以下。分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均降至2008年12月以來的最低。產(chǎn)成品庫存指數(shù)升至近五個(gè)月以來的最高，顯示市場供需矛盾依然突出，鋼價(jià)下行壓力較大。
需求超預(yù)期惡化
6月鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)繼續(xù)下行，較上月下跌9.7個(gè)百分點(diǎn)，跌至27.9%，為2008年12月以來的最低。該指數(shù)已連續(xù)12個(gè)月處于50%以下的收縮區(qū)間，顯示國內(nèi)市場需求極度疲軟，鋼廠銷售壓力明顯增加。
從市場真實(shí)反饋來看，近期鋼材需求持續(xù)低迷。華東仍處于梅雨季節(jié)，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季疊加終端用戶資金緊張和開工不足，市場整體需求持續(xù)低迷，一線鋼廠價(jià)格全面跌至2000元/噸以下。華南地區(qū)庫存持續(xù)上升，消費(fèi)不見起色。總體看，工地施工拖延，新開工有限，需求難有任何改善。
鋼廠減產(chǎn)或加大
6月鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為34.2%，較上月下跌6.5個(gè)百分點(diǎn)，跌至2008年12月以來的最低。與此同時(shí)，與生產(chǎn)相關(guān)的采購活動(dòng)也呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。本月采購量指數(shù)降至44.0%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。原材料進(jìn)口指數(shù)較上月回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，降至45.4%。
從中鋼協(xié)數(shù)據(jù)來看，2015年6月下旬，150家會(huì)員鋼鐵企業(yè)日均產(chǎn)粗鋼173.5萬噸，環(huán)比減產(chǎn)2.46萬噸，減幅1.4%;日均產(chǎn)生鐵169.62萬噸，環(huán)比減產(chǎn)4.78萬噸，減幅2.74%。
隨著6月底集中還貸的時(shí)點(diǎn)過去，7月鋼廠減產(chǎn)檢修情況明顯增多。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至7月2日，全國(不包含唐山地區(qū))有27家鋼廠對(duì)32座高爐近期檢修，影響日均鐵水產(chǎn)量9.2萬噸。預(yù)計(jì)7月全國粗鋼日均產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)較明顯下降。
原料價(jià)格支撐減弱
6月鋼鐵行業(yè)購進(jìn)價(jià)格指數(shù)跌至40.1%，較5月回落3.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)18個(gè)月處于50%以下的收縮區(qū)間內(nèi)。該指數(shù)經(jīng)過兩連升后于5月升至13個(gè)月以來的最高點(diǎn)，但本月再度轉(zhuǎn)頭向下，顯示原料市場又現(xiàn)下行格局。
近期國內(nèi)原材料價(jià)格下跌為主，進(jìn)口礦價(jià)加速下跌，鋼坯價(jià)格創(chuàng)下歷史新低，截至7月4日收于1750元/噸，較上月下跌200元/噸。鐵礦石價(jià)格持續(xù)走弱。截至7月8日，普氏指數(shù)收于44.5美元，較前期高點(diǎn)下跌11.25美元。國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存在經(jīng)歷連續(xù)10周的下降之后，7月首周大幅增加305萬噸至8185萬噸，顯示礦石供應(yīng)明顯增多。可以看出，隨著國內(nèi)鋼企虧損加大，減產(chǎn)檢修逐步增多，對(duì)原料需求減少，鐵礦石市場供需形勢逐步逆轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格仍將繼續(xù)下跌。
綜上所述，黑色品種暴跌的根本原因在于需求的疲弱。市場此前關(guān)注更多的是供給，實(shí)際上，2015年的主邏輯是需求。現(xiàn)在市場走勢已經(jīng)基本驗(yàn)證了需求收縮遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于供給收縮速度的問題。短期疊加股市的大幅波動(dòng)，黑色品種也經(jīng)歷了快跌快漲的大幅振蕩。市場情緒釋放完畢之后，需要重新回歸基本面。在需求端沒有根本改善的背景下，螺紋鋼或繼續(xù)振蕩探底。(國泰君安期貨)
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