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基本面表現(xiàn)不佳鐵,礦石受壓制

發(fā)表時間:2015-9-15 10:49:59??????點擊:

礦石主力合約漲至410元/噸一線,對應現(xiàn)貨價格在50美元/噸,這正是全球第四大礦山FMG公布的6月盈虧成本線,也是4月宣布停產(chǎn)又迅速復產(chǎn)的澳洲Atlas礦山的盈虧成本線。如果把唐山地區(qū)鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼的鋼噸利潤設為零,反推的鐵礦石價格也在50美元/噸左右。

  在下游鋼材價格遲遲無法回暖的態(tài)勢下,鐵礦石現(xiàn)貨價格不斷走高,目前已經(jīng)逼近60美元/噸大關,鋼廠虧損不斷惡化。根據(jù)調研,盈利比例再次下滑至20%以下。若虧損延續(xù),鋼廠或被迫減產(chǎn),鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲將難以延續(xù)。

  從供給端來看,三、四季度是主流礦山發(fā)貨量高峰,加之10月澳洲又一個大礦山RoyHill開始向中國發(fā)貨,供給端很難支撐鐵礦石現(xiàn)貨價格不斷走強。我們認為,9月中下旬,供需端皆轉差,鐵礦石出現(xiàn)趨勢性下跌的概率較大,可以等待鋼廠虧損逼迫現(xiàn)貨價格走弱,擇機沽空。

  房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化,鋼市轉暖艱難

  最新公布的房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化,1—8月,全國房地產(chǎn)開發(fā)投資61063億元,同比增長3.5%,增速比1—7月回落0.8個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)商土地購置面積同比下滑32.1%,增速較1—7月下滑0.1個百分點。

  目前鋼廠內部產(chǎn)成品庫存占流動資產(chǎn)的比率達到15%,比2008年金融危機時還高。金融危機時,隨著鋼廠庫存堆積,鋼價暴跌,隨后實體經(jīng)濟恢復,庫存隨著鋼價升高逐漸恢復至正常水平,所以從庫存的角度來看,鋼價短期企穩(wěn)較難。

  截至9月11日,鋼廠盈利比例再次下降至20%以下,這意味著樣本數(shù)據(jù)里的163家鋼廠里只有30家左右盈利,以唐山地區(qū)鋼廠為標的的鋼噸利潤也降至-300元左右,從盈利的角度來看,后期鋼廠減產(chǎn)是大概率事件,需求端將壓制鐵礦石價格上漲。

  內礦減產(chǎn)幅度有所放緩

  2015年前7個月,國內原礦產(chǎn)量累計同比減少10.1%,預計全年減產(chǎn)15%。國內礦生產(chǎn)成本較高。據(jù)Mysteel統(tǒng)計,成本在60美元以下的國產(chǎn)礦產(chǎn)能大約在1.75億噸左右,只占全部產(chǎn)能的42%。隨著礦石價格恢復至60美元/噸附近,內礦減產(chǎn)幅度有所放緩。

  近期,港口庫存在8000萬噸左右的水平波動。但隨著外礦發(fā)貨量趨于上升態(tài)勢,疊加鋼廠生產(chǎn)可能減產(chǎn),港口庫存后期逐漸上升的概率較大,供給端難以支撐鐵礦石現(xiàn)貨延續(xù)漲勢。

  從主流礦的發(fā)貨量規(guī)律來看,三、四季度一般是其發(fā)貨量高峰期。預計今年下半年澳洲發(fā)貨量會明顯高于上半年,主要原因如下:一是力拓上半年發(fā)貨量只有1.55億噸,為完成全年3.4億噸的發(fā)貨量,下半年發(fā)貨量必須增加3000萬噸。二是澳洲漢考克勘探公司的RoyHill礦山在10月初開始向中國等國家發(fā)貨,RoyHill礦山計劃年產(chǎn)礦石5500萬噸,在1—2年內達產(chǎn),目前已經(jīng)儲備700萬噸礦石。三是目前鐵礦石價格在50美元/噸徘徊,高成本礦石淘汰已經(jīng)接近尾聲,下半年退出市場的量會越來越少。

(富寶資訊)

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