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有色行業(yè)一季度業(yè)績增逾六成

發(fā)表時間:2018-5-7 16:19:40??????點擊:

  統(tǒng)計顯示,一季度,有色金屬行業(yè)營業(yè)收入合計為3397億元,同比增長16%;凈利潤合計為146億元,同比增長64%。不過,鋁行業(yè)受限產(chǎn)和成本上升影響,一季度利潤出現(xiàn)明顯下滑。

  業(yè)內(nèi)人士表示,在目前位置,有色金屬公司具備逢低配置價值;基本金屬只是進入了階段性的調(diào)整期,中期向好趨勢并未改變。同時,攀附高科技的稀貴金屬值得關(guān)注。

  鋁行業(yè)業(yè)績下滑明顯

  統(tǒng)計顯示,鋁上市公司一季度歸母凈利潤合計為9.03億元,同比下降44.58%。其中,20家鋁上市公司中有11家公司業(yè)績同比出現(xiàn)下滑,中國鋁業(yè)、閩發(fā)鋁業(yè)和神火股份等凈利潤均同比下降,焦作萬方和云鋁股份更是出現(xiàn)由盈利轉(zhuǎn)為虧損的狀況。多家公司在解釋業(yè)績下降的原因時都提及,煤炭和氧化鋁等原材料價格的大幅上升,使得公司營業(yè)成本同比大幅增加。

  云鋁股份一季報顯示,公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.24億元,同比增長8.32%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.05億元,同比下降188.8%。公司表示,2018年一季度是鋁行業(yè)消費淡季,受淡季效應(yīng)和春節(jié)因素的影響,鋁價處于相對低位。同時,氧化鋁、石油焦、陽極炭塊等大宗原輔材料價格有所上漲,導致公司生產(chǎn)成本較去年同期大幅上漲。

  焦作萬方一季報稱,報告期內(nèi),凈利潤虧損9151.24萬元,上年同期盈利3124.38萬元;營業(yè)收入為10.1億元,較上年同期減2.85%。公司表示,本期受采暖季限產(chǎn)影響,鋁產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比下降,營業(yè)收入同比下降;本期煤炭、氧化鋁、預(yù)焙陽極等原材料價格同比大幅上升,營業(yè)成本同比大幅增加。

  在一季度鋁產(chǎn)品制造成本以及原材料價格同比大幅上升的情況下,中國鋁業(yè)一季度實現(xiàn)營業(yè)收入366.70億元,同比下降10.47%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.09億元,同比下降19.4%。

  阿拉丁表示,2018年新增鋁產(chǎn)能預(yù)計在250萬噸左右。鋁需求增速將在6.2%左右,2018年需求增量220萬噸??紤]到投產(chǎn)周期和采暖季限產(chǎn)因素,年產(chǎn)量增加量一般小于產(chǎn)能,基本可確定未來幾年鋁供給增速將不及需求。

  安信證券認為,今年鋁行業(yè)呈現(xiàn)“低起點”、“三重底”特點。所謂“低起點”是指今年電解鋁的初始運行產(chǎn)能非常低,這是跟去年最大的不同?!叭氐住笔侵改壳颁X行業(yè)正處于需求底、成本底以及估值底。這些因素共同奠定了當下電解鋁行業(yè)已趨于見底,向上的彈性遠比向下更大。行情的催化則依賴于去庫進程以及政策。預(yù)計二季度是鋁庫存快速去化的行情,在這個階段中權(quán)益資產(chǎn)可能面臨一個“春暖花漸開”的估值修復(fù)的過程。從中長期來看,鋁企PB已跌至歷史的低位區(qū)間,同樣具備較好的配置價值。

  整體盈利明顯好轉(zhuǎn)

  東興證券研報認為,從收入角度來看,一季度有色金屬行業(yè)營收和凈利潤雙雙同比實現(xiàn)增長,行業(yè)ROE由去年一季度的1.39上升到2.11,行業(yè)呈現(xiàn)出盈利能力大幅提升的良好態(tài)勢。分品種來看,非金屬新材料漲幅最大,主要是以方大特鋼為主的公司凈利潤暴增的結(jié)果,其他增速比較快的子行業(yè)為稀土、鋰、鉛鋅和銅,尤其是鋰行業(yè)連續(xù)保持較快增速。從ROE的角度來看,行業(yè)盈利能力提升比較快的子行業(yè)有稀土、銅、和新材料。從行業(yè)改善角度來看,稀土的表現(xiàn)比較搶眼。

  隨著行業(yè)盈利能力快速改善,行業(yè)估值水平持續(xù)下行,尤其是2018年一季度行業(yè)業(yè)績增速較快,有色公司股價沖高回落,帶來有色行業(yè)估值的進一步下行,市場平均PE達到31倍左右,是歷年來估值的最低點。

  業(yè)內(nèi)人士表示,市場給予較低估值的原因:一是行業(yè)盈利快速增長,二是隱含了市場對行業(yè)業(yè)績可持續(xù)性的擔憂。周期性行業(yè)的盈利高點也往往是周期的拐點,從目前的估值水平來看,隨著供給側(cè)改革的深入,行業(yè)短期出現(xiàn)下行趨勢的可能性較低,未來低估值有望隨著股價的回歸而有一定的回升。

  從各個子行業(yè)的估值分布來看,以加工為主的新材料類估值水平最低。在資源類品種中,鉛鋅公司的估值最低,達到了27倍,是資源類中唯一低于30倍的品種,鋰、銅和黃金的估值均為36倍左右,鋁達到40倍。

  東興證券認為,在目前位置,有色金屬公司具備逢低配置價值,基本金屬只是進入了階段性的調(diào)整期,中期向好趨勢并未改變,估值最低的鉛鋅公司尤其值得關(guān)注。

  華泰證券認為,根據(jù)2013年-2018年數(shù)據(jù)統(tǒng)計,基本金屬和黃金板塊走勢與A股走勢趨同,行業(yè)景氣只能保障超額收益。而稀貴金屬價格則可能因為產(chǎn)業(yè)政策或者新需求形成的景氣向上,而獨立于A股行情,建議關(guān)注攀附高科技的稀貴金屬。

  來源:中國證券報