冷軋板：【預(yù)測(cè)】本周鋼市(9.9-9.12)：信心塌陷 鋼價(jià)繼續(xù)探底
[導(dǎo)讀]：收獲的金秋九月，鋼材市場(chǎng)卻是寒冬繼續(xù)，并未能迎來開門紅，跌跌不休的格局仍在延續(xù)。市場(chǎng)上流傳的繼續(xù)以利空占主導(dǎo)，恐慌情緒也并未因傳統(tǒng)旺季的到來而改善點(diǎn)滴;對(duì)此，中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)確定本周鋼市觀點(diǎn)：成本塌陷、信心不足，鋼價(jià)繼續(xù)探底。
一、上周(9.01~9.05)鋼市回顧：
1.1、鋼價(jià)走勢(shì)：“金九”開門暗淡無光，現(xiàn)期貨鋼材跌勢(shì)不改
9月初，炎熱的氣候開始淡去，變得適宜起來;然寒冷的鋼材市場(chǎng)，卻有冰凍的寒意。鋼價(jià)在進(jìn)入9月后的第一周延續(xù)深跌走勢(shì)，終端沒有需求釋放，中間商市場(chǎng)也是一片迷惘，鋼價(jià)底部在何方?帶著疑問，無人敢輕易下手。不論是現(xiàn)貨、還是期貨，均是一片涼颼颼的;成本市場(chǎng)繼續(xù)塌陷，需求基本面還是軟得像跟嗮焉了的黃瓜。
鋼價(jià)持續(xù)大跌，不斷創(chuàng)新低，部分品種周跌幅超過100元/噸，市場(chǎng)恐慌情緒正在蔓延。據(jù)中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)(www.gtxh.com)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到9月5日(上周五)，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)市場(chǎng)25mm三級(jí)螺紋鋼價(jià)2966元較上周同期跌84元;6.5高線均價(jià)3021元，跌80元;5.5mm熱軋均價(jià)3170元，跌64元;1.0mm冷軋均價(jià)4003元，持平;20mm中厚板均價(jià)3176元，跌32元。期鋼市場(chǎng)暴跌不止，多是因鋼廠加入大規(guī)模套保行列，解決后顧之憂后，對(duì)現(xiàn)貨鋼市的砸盤更顯得狠洌;若無重大紅利出現(xiàn)，鋼價(jià)探底之路難休。
1.2、成本市場(chǎng)：進(jìn)口礦、鋼坯等成本繼續(xù)塌陷
下游成材市場(chǎng)成交低迷，價(jià)格跌跌不休難見底，繼續(xù)施壓上游原料市場(chǎng);進(jìn)口鐵礦石、鋼坯等爐料放肆大跌，屢破下限記錄;廢鋼、焦煤雖跌幅較小，但仍在磨底。
【進(jìn)口礦創(chuàng)5年新低，國(guó)產(chǎn)礦底部微調(diào)】進(jìn)口鐵礦石價(jià)格繼續(xù)在向下不斷刷新低，普氏指數(shù)62%澳礦最新報(bào)價(jià)83.75美元，盤整許久的心理防線被無情擊破，短期內(nèi)是乎難以尋到支撐借口。中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)分析師認(rèn)為，8月下旬重點(diǎn)鋼廠大幅逆市減產(chǎn)，更加不利于鐵礦石消費(fèi);加上海外四大礦山也罕見的進(jìn)入期礦市場(chǎng)套保，可見其在現(xiàn)貨市場(chǎng)砸價(jià)逼離中小礦企的決心非常大，預(yù)計(jì)近期破80美元/噸是大概率事件。
【鋼坯市場(chǎng)創(chuàng)8年新低】鋼坯市場(chǎng)也是如此，在下游成材持續(xù)走弱的帶動(dòng)下，代表市場(chǎng)唐山地區(qū)150普碳鋼坯暴跌至2400元/噸，單周跌幅達(dá)到150元，創(chuàng)下8年來新低，且成交者依舊寥寥無幾。鋼廠資金壓力越來越大，特別是其主要客戶軋材鋼企成本相對(duì)較高，虧損嚴(yán)重，停產(chǎn)限產(chǎn)者還在增加，進(jìn)一步影響需求。在現(xiàn)期貨齊跌之下，盡管鋼坯價(jià)格已經(jīng)跌破成本線，但短期仍找不到止跌理由，預(yù)計(jì)還有下跌空間。
【廢鋼大跌持續(xù)，焦煤底部徘徊】全國(guó)范圍內(nèi)的廢鋼價(jià)格繼續(xù)大跌，主要是因?yàn)殍F礦石跌幅擴(kuò)大，廢鋼成本優(yōu)勢(shì)快速喪失，因此即便跌價(jià)，鋼廠采購(gòu)意愿依然偏低。而焦炭市場(chǎng)，在政府不斷救市及煤企挺價(jià)操作下，繼續(xù)得以底部堅(jiān)挺。不過下游的疲軟，加上電廠需求下滑，市場(chǎng)出貨并不順暢，久盤之后必跌魔咒看來無法打破。
原料大跌的主要原因是鋼廠近期不好過，就上周而言，進(jìn)口礦、鋼坯等主要鋼鐵爐料明顯下降之后，鋼廠噸鋼生產(chǎn)成本下降約在20~30元不等，而主流城市現(xiàn)貨鋼價(jià)跌幅在40~50元/噸，現(xiàn)貨跌幅明顯大幅成本，鋼廠賬面盈利繼續(xù)收窄，迫使鋼廠采購(gòu)原料更為謹(jǐn)慎和挑剔。
1.3、市場(chǎng)供求： 需求未改善，粗鋼產(chǎn)量亦高位回落
低迷的經(jīng)濟(jì)面，造就了疲軟的鋼鐵需求，8月制造業(yè)PMI各項(xiàng)指數(shù)全線回調(diào)，給鋼材市場(chǎng)再次潑了一盆冷水;盡管鋼價(jià)不斷下跌，但終端仍舊按需采購(gòu)絲毫不為所動(dòng);期待中的下游回暖，尚不知在何處;中間商市場(chǎng)亦在信心及資金雙低的壓制下，不敢有抄底囤貨的操作，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)價(jià)量齊跌格局暫時(shí)無法打破。
不過好的消息是，隨著鋼材市場(chǎng)價(jià)量齊弱，鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)者明顯增多。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)167.68萬噸，旬環(huán)比下降8.35%;經(jīng)測(cè)算，8月份中鋼協(xié)會(huì)員鋼企粗鋼日產(chǎn)170.41萬噸(按旬當(dāng)值算，8月份平均值為177.54萬噸，日產(chǎn)量修正了7.13萬噸)，月環(huán)比下降5.26%。近期鋼價(jià)、原料不斷創(chuàng)新低，使得鋼廠、鋼貿(mào)商都一時(shí)難以尋找到底部支撐點(diǎn)在哪里，加上對(duì)于后市預(yù)期普遍不高，且利潤(rùn)也在快速收窄，或許是造成鋼廠減產(chǎn)的主要原因。不過值得關(guān)注的是，8月下旬末重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫(kù)存大幅下降超百萬噸，去庫(kù)存提速，加上傳統(tǒng)旺季總有一些提振，原料成本跌幅繼續(xù)擴(kuò)大也將帶來吸引，筆者認(rèn)為后期持續(xù)減產(chǎn)可能性不大，9月應(yīng)當(dāng)還將有回升，短期減產(chǎn)對(duì)總體供過于求而言意義不大。
1.4、宏觀面：利空仍舊在肆虐鋼鐵等實(shí)體經(jīng)濟(jì)
【官方、匯豐中國(guó)8月制造業(yè)PMI指數(shù)雙雙回落】本月初統(tǒng)計(jì)局發(fā)布8月官方制造業(yè)PMI指數(shù)為51.1%，比上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，仍在枯榮線以上，包括生產(chǎn)、新訂單等多數(shù)分項(xiàng)指數(shù)均在下降。匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為50.2 ，較上月終值大幅回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)三個(gè)月最低水平。
簡(jiǎn)評(píng)：兩項(xiàng)指數(shù)均表明我國(guó)的制造工業(yè)回暖受阻，經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力，繼續(xù)對(duì)鋼鐵需求釋放形成較大的限制。
【8月銀行新增貸款預(yù)計(jì)恢復(fù)至7000億元左右】銀行在8月前兩周放貸依然十分有限，但四大行在最后一周新增貸款投放量達(dá)到了1100多億元，全月4大銀行新增貸款接近2500億元，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)8月全行業(yè)新增貸款規(guī)?？赡芑謴?fù)至7000億元左右。
簡(jiǎn)評(píng)：新增貸款增加，說明實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資環(huán)境改善，但相對(duì)于一系列重大穩(wěn)增長(zhǎng)項(xiàng)目需求而言，仍舊偏低，有項(xiàng)目缺資金仍是各地穩(wěn)增長(zhǎng)投資落地的最大障礙。同時(shí)，銀行對(duì)鋼廠、鋼貿(mào)貸款繼續(xù)收緊，新增信貸流入鋼材市場(chǎng)數(shù)量有限;加上市場(chǎng)價(jià)格不斷下降，成交持續(xù)低迷，鋼廠、貿(mào)易商套現(xiàn)不足，行業(yè)內(nèi)部資金壓力未得到緩解。
【全國(guó)房控松綁城市繼續(xù)增加，房?jī)r(jià)連續(xù)4個(gè)月下降】盡管在全國(guó)范圍內(nèi)僅有北京、上海等8個(gè)城市未松綁限購(gòu)，其余城市均最大限度的放開房控措施，但是乎并未能全面引導(dǎo)樓市好轉(zhuǎn);據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院發(fā)布8月“百城房?jī)r(jià)指數(shù)”顯示，全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為10771元/平方米，環(huán)比下跌0.59%，這也是繼5月首次下跌以來連續(xù)第4個(gè)月下跌。
簡(jiǎn)評(píng)：我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入深度調(diào)整期，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩惡果開始釋放威力，并不是簡(jiǎn)單的放寬限購(gòu)可以解決問題，優(yōu)勝略汰已經(jīng)開始，樓市還有很長(zhǎng)一段低迷期要走。受此影響，房地產(chǎn)開發(fā)投資、新房屋開工等不足還將繼續(xù)成為限制我國(guó)鋼材需求基本面疲軟的罪魁禍?zhǔn)住?/P>
【1~7月全國(guó)交通建設(shè)投資完成11155億元】據(jù)交通部數(shù)據(jù)，1-7月，全國(guó)完成鐵路公路水路固定資產(chǎn)投資11155億元，同比增10.1%，其中鐵路完成投資2956億元，增12.9%，但與全年8000億投資目標(biāo)相比，相差甚遠(yuǎn)。
簡(jiǎn)評(píng)：鐵路基建投資作為今年來穩(wěn)增長(zhǎng)的排頭兵，實(shí)際完成量卻如此的寒酸，反應(yīng)我國(guó)在經(jīng)濟(jì)疲軟期的當(dāng)前，基建投資也出現(xiàn)乏力現(xiàn)象，想要依靠鐵路建設(shè)等重大項(xiàng)目推進(jìn)來填補(bǔ)房地產(chǎn)疲軟帶來的空缺的想法無法實(shí)現(xiàn);也就是說，真實(shí)的鋼材需求減量空缺難以彌補(bǔ)。
【央行公開市場(chǎng)連續(xù)四周凈投放】9月份第一周，央行繼續(xù)在公開市場(chǎng)實(shí)行資金凈投放，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周凈投放;但額度繼續(xù)收窄至最近新低;不過上周市場(chǎng)資金利率有明顯的回落;截止上周五，滬大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率為4.5‰，9月初繼續(xù)有小幅下降。不過近期銀監(jiān)會(huì)高層領(lǐng)導(dǎo)繼續(xù)要求商業(yè)銀行加快不良核銷，各大商業(yè)銀行對(duì)鋼鐵等產(chǎn)能過剩行業(yè)信貸投放更加謹(jǐn)慎。
簡(jiǎn)評(píng)：外部市場(chǎng)資金雖維持相對(duì)寬松，但屬于國(guó)家嚴(yán)格調(diào)控的鋼鐵產(chǎn)業(yè)是很難享受到優(yōu)待，國(guó)內(nèi)因資金流動(dòng)性緊張、資金鏈斷裂而停產(chǎn)的鋼企還在增多，表明我國(guó)鋼鐵企業(yè)資金壓力還在惡化。
二、本周鋼材走勢(shì)預(yù)警(9.09~9.12)
九月涼爽的秋風(fēng)，未能消除鋼市沉悶;上周鋼價(jià)繼續(xù)塌陷，市場(chǎng)恐慌情緒彌漫;傳統(tǒng)旺季經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)不能代表趨勢(shì)，本周鋼市面對(duì)減產(chǎn)及低需求、低成本，鋼價(jià)又將是怎樣的一番表現(xiàn)，中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)提醒關(guān)注以下幾點(diǎn)的變化。
2.1、鋼廠大幅減產(chǎn)，去庫(kù)存提速，供應(yīng)壓力減弱。
跟7月份一樣，鋼廠在8月下旬又見突兀的減產(chǎn)，且幅度更大;測(cè)算8月日均粗鋼產(chǎn)量也在大幅減少;表明鋼廠在盈利收窄后生產(chǎn)熱情降溫，但9月上旬是繼續(xù)減產(chǎn)還是慣性回升，需要觀察;另外重點(diǎn)鋼企內(nèi)部庫(kù)存大降百萬噸以上，反應(yīng)降價(jià)去庫(kù)存效果明顯;粗鋼產(chǎn)量和內(nèi)部庫(kù)存雙雙大幅下降，已經(jīng)有效緩解行業(yè)供應(yīng)壓力，對(duì)后期市場(chǎng)走勢(shì)有一定支撐。
2.2、經(jīng)濟(jì)下行壓力大，鋼鐵需求預(yù)期不高
由于最新的數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)走勢(shì)繼續(xù)疲軟，制造業(yè)走低、房地產(chǎn)市場(chǎng)改善不明顯，加上鐵路投資完成量偏低，整體鋼鐵需求釋放仍處低位。加上鋼價(jià)、成本價(jià)全面塌陷，市場(chǎng)悲觀情緒日益濃厚，鋼貿(mào)商急于出貨套現(xiàn)，不愿訂貨、抄底，整體交投氛圍完全沒有旺季的影子。
2.3、成本繼續(xù)創(chuàng)新低，但降幅低于成材
近期進(jìn)口礦、鋼坯價(jià)格繼續(xù)刷新下限，進(jìn)一步推低鋼市成本，但降幅略低于鋼價(jià)降幅，綜合20天成本考慮，鋼廠表面盈利空間收窄;受此影響，鋼廠對(duì)原材料的采購(gòu)更加謹(jǐn)慎，打壓爐料價(jià)格意愿強(qiáng)烈;而進(jìn)口礦、鋼坯等原料在跌破階段性底部防線之后，將迎來一段放空期，短期實(shí)在難以尋找支撐點(diǎn)，預(yù)計(jì)原材料成本支撐還將弱化。
2.4、行業(yè)內(nèi)部資金壓力更加明顯。
鋼價(jià)跌近10年新低，現(xiàn)貨市場(chǎng)也存在倒掛，鋼貿(mào)商虧損，鋼廠盈利收窄，自我造血繼續(xù)弱化，而量?jī)r(jià)齊跌也表明廠商回籠資金的愿望難以實(shí)現(xiàn)。加上銀行業(yè)對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)限貸進(jìn)一步收緊，資金鏈問題繼續(xù)向中型鋼廠蔓延，表明行業(yè)內(nèi)部資金流動(dòng)性壓力偏緊。
總之，鋼鐵市場(chǎng)形勢(shì)不斷惡化至今，已經(jīng)撩撥了鋼廠、鋼貿(mào)的底線，大中小型鋼廠排產(chǎn)、實(shí)際生產(chǎn)均有下降，鋼鐵市場(chǎng)實(shí)際供應(yīng)壓力偏弱;且隨著鋼價(jià)下跌至今，在市場(chǎng)心理上已經(jīng)形成較強(qiáng)的抵觸;中秋節(jié)來臨，市場(chǎng)經(jīng)過節(jié)日調(diào)整后或許會(huì)有新的變化，心態(tài)也將相對(duì)平和;因此，筆者認(rèn)為，雖有利空環(huán)繞不散，但連續(xù)大跌后殺跌動(dòng)力減弱，趁著節(jié)后，鋼價(jià)跌勢(shì)或有收窄。(中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng))
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