焦炭價格漲幅近20% 冬儲增大續(xù)漲可能性
焦炭主力合約1301合約自9月低點1288元反彈至1550元左右,上漲幅度近20%。9月份發(fā)改委對城市軌道交通等近25個大型項目的審批,帶來了螺紋鋼,焦炭等期貨品種的強勢上揚。那么11月焦炭市場將如何走勢,我們從上下游結合庫存因素予以分析。
今年前三個季度,我國經(jīng)濟增幅分別為8.1%、7.6%和7.4%,增長回落幅度逐季收窄,前3季度經(jīng)濟增長7.7%,制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)9月份達49.8%,比上月提高0.6個百分點,近4個月來首次回升。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格也扭轉了環(huán)比連續(xù)下降趨勢,煤炭和鋼材價格分別連續(xù)6周和4周回升。國內經(jīng)濟基本面相對向好。
貨幣政策方面,今年以來,央行兩度降息、兩次下調存款準備金率,三季度尤其是9月份,社會融資總量和貨幣供應增速均出現(xiàn)明顯上升,基建設施投資的增速也明顯上升,但預期四季度降息降準的可能性較小,市場操作可能成為央行的平衡流動性與實體經(jīng)濟增量的主要方式,整體而言,四季度的貨幣政策保持寬松態(tài)勢,基礎建設投資將保持較高增速。
安全檢查和冬儲因素減少焦煤供給。從焦化企業(yè)獲悉,山西地區(qū)為迎接“十八大”召開,從9月1日~10月31日地方中小煤礦出于安全角度全部停產(chǎn),導致近期山西焦煤、山東兗礦和龍煤等煤價逆勢上行。而作為獨立焦化企業(yè)而言,為減少成本90%煉焦煤均從地方中小礦采購,目前消耗煤炭大部分是前期的庫存,而到后期焦煤資源勢必呈現(xiàn)供不應求狀況。
進入四季度又是傳統(tǒng)的冬儲季節(jié),煤炭運力緊張狀況將成為常態(tài);一方面,部分礦區(qū)年度任務完成情況較好的,后期煤炭產(chǎn)量將會減少;而從氣候狀況來說,也將不利于超負荷生產(chǎn)煤炭;另一方面,前期鋼廠和焦化企業(yè)均低庫存運行,導致優(yōu)勢焦煤在一段時間內將會出現(xiàn)供不應求的情況,后期將會出現(xiàn)一輪采購煤炭的火熱狀態(tài)。隨著煤價上漲,又將反作用于焦炭市場。
今年7月份后,焦炭港口庫存自上半年的高位均有所回落。其主要原因是前期焦化企業(yè)均處于虧損狀態(tài),焦炭限產(chǎn)力度均在高位,尤其是以山西為代表的重災區(qū)。次要因素是下游生產(chǎn)企業(yè),一部分獨立焦化企業(yè)沒有地方保煤氣供應,并非賺錢企業(yè),均是非滿負荷運行,另一部分鋼廠的焦化廠絕大部分均是開足馬力生產(chǎn),所以焦化企業(yè)平均而言庫存并不高。
下游方面,受今年行情影響,鋼廠2012年效益也處于虧損邊緣。所以,各鋼廠均出臺低庫存運行策略,鋼廠平均庫存不足10天用量,個別企業(yè)也就在半月水平。三大港口:10月12日天津港焦炭庫存206萬噸環(huán)比上周漲6萬噸;連云港焦炭庫存21萬噸和日照港焦炭庫存10.5萬噸,焦炭庫存呈小幅下行態(tài)勢。在各種利好因素力推下,四季度焦炭處于上升態(tài)勢,企業(yè)在買漲不買跌心態(tài)的驅使下,焦炭庫存天數(shù)或將成為市場漲跌的重要信號。
我們認為,宏觀經(jīng)濟整體保持溫和基調,中小煤礦關停對焦煤產(chǎn)量產(chǎn)生限制,在出口艱難的情況下,港口庫存天數(shù)是引導焦炭價格的重要指標。目前焦炭主力合約價格接近1600元/噸左右,該價格已經(jīng)較低點上行約300元/噸,此價格繼續(xù)反彈后期阻力將逐漸增強;J1305合約走勢趨緩,橫盤走勢明顯,但考慮到前期焦炭現(xiàn)貨價格有一定幅度上漲,可能會出現(xiàn)階段性的寬幅區(qū)間震蕩,預期區(qū)間范圍1400元~1700元。(證券時報)
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