煤炭采選:煤炭繼續(xù)尋底中
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1)價格鏈條:國內(nèi)生產(chǎn)地價格下跌,中轉(zhuǎn)地價格穩(wěn)定,消費地價格下跌。沿海運費下降1.9%,國際動力煤價格微漲,國際煤價低于國內(nèi)煤價30 元/噸。2)產(chǎn)量鏈條:山西煤炭產(chǎn)量環(huán)比升7.5%。全國發(fā)電量環(huán)比升2.9%。3)庫存鏈條:大秦線檢修結(jié)束,雖到港量上升,但發(fā)運量亦升,秦皇島庫存本周基本持平,廣州港庫存下降,電廠庫存仍在高位,重點電廠和沿海六大電廠庫存天數(shù)為21 天和24 天。山西省煤礦庫存小幅下降(1896-1901)。4)損益鏈條:動力煤處在盈虧邊緣,下游電力凈利穩(wěn)定在0.03 元/度左右。
行業(yè)基本面判斷:繼續(xù)尋底,接近底部區(qū)域。煤價仍處于探底過程中,我們判斷目前價格離底部區(qū)域不遠(yuǎn)了?;蛟S還有最后的一波下跌,需要繼續(xù)觀察。
投資策略:耐心等待底部到來同時,密切跟蹤宏觀政策變化,行業(yè)維持中性評級,建議精選個股投資:業(yè)績穩(wěn)定性強,有資產(chǎn)收購預(yù)期的股票。永泰能源、通寶能源、大有能源、中國神華、山煤國際。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟回落幅度超出預(yù)期
來源:招商證券
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