黑色系大佬齊聚青島話黑色，看看大佬們說了啥?
對(duì)于黑色系未來走勢(shì)的看法，上海忻治貿(mào)易有限公司總經(jīng)理張志斌表示，總體來看，今年黑色系前面都表現(xiàn)很好，但是現(xiàn)在對(duì)未來還是有點(diǎn)擔(dān)心的。一方面是擔(dān)心出口回流，另一方面擔(dān)憂這么高的利潤(rùn)之下，中國(guó)之外的鋼材產(chǎn)量增加，1月份伊朗、印度、俄羅斯、土耳其大都呈現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，如果國(guó)外的鋼鐵產(chǎn)量能上來，國(guó)內(nèi)的高價(jià)格會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下降，因此對(duì)中國(guó)的鋼材出口比較擔(dān)心。
熱聯(lián)中邦總經(jīng)理勞洪波則認(rèn)為，現(xiàn)在的情況是鋼廠很鎮(zhèn)定，現(xiàn)貨的價(jià)格比期貨的價(jià)格要高，而且5月份馬上要交割了，我覺得一點(diǎn)也用不著擔(dān)心，等擔(dān)心該來的時(shí)候再擔(dān)心也來得及。這一撥行情非常類似于去年的焦炭焦煤的行情，現(xiàn)貨的波動(dòng)有一個(gè)平緩的過程，內(nèi)心等待鋼廠貨賣不出去了，等待庫存累計(jì)起來了，等待開始恐慌了再交易來得及，現(xiàn)在所有的指標(biāo)都是向好的。
在凱豐投資交易總監(jiān)邱迪看來，高利潤(rùn)刺激供應(yīng)的擔(dān)憂合情合理，但這個(gè)不是主要矛盾，主要矛盾是供給側(cè)改革，供給側(cè)改革不是一個(gè)市場(chǎng)化的東西，因此用市場(chǎng)化的角度去理解當(dāng)然就理解不了。他認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)處于擔(dān)憂的階段，市場(chǎng)在擔(dān)憂中繼續(xù)前行，行情可以做到基本面不好為止，在他看來現(xiàn)在的基本面都是好的。
固利資產(chǎn)總經(jīng)理王兵說，今年這撥行情跟去年那兩撥螺紋鋼的上漲，可以看到供給側(cè)改革，特別是這一屆政府對(duì)于關(guān)停中頻爐各方面有效地執(zhí)行，這才造成了螺紋的高利潤(rùn)，但是這個(gè)高利潤(rùn)能夠維持多久，是擴(kuò)還是收縮，最終要看供需的平衡狀況，而今年鋼材供給側(cè)改革才剛剛開始。
再看需求，上半年鋼鐵的需求已經(jīng)被印證了，現(xiàn)在需求確實(shí)釋放得非常多，前期貿(mào)易商主動(dòng)地去庫存，現(xiàn)在已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變?yōu)樵鰩齑媪?，雖然很多貿(mào)易商前期確實(shí)是有出一些資源，主動(dòng)去兌現(xiàn)一部分利潤(rùn)，而且從去年到現(xiàn)在他們手里的貨也是有不錯(cuò)的利潤(rùn)在，但是兌現(xiàn)掉以后他們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在又補(bǔ)庫補(bǔ)回來，所以鋼廠的低庫存也是能夠堅(jiān)持價(jià)格的一個(gè)底線，既使是期貨市場(chǎng)出現(xiàn)再大的波動(dòng)，鋼鐵市場(chǎng)也沒有什么變化。
因此，我們做交易要做確定性和安全邊際高的交易，現(xiàn)在這一個(gè)月內(nèi)供需是否會(huì)發(fā)生大的邏輯的轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在還看不出來。
個(gè)人投資者于忠認(rèn)為，鋼廠目前所擔(dān)心的所謂高利率是經(jīng)過前幾年無原則甚至是不近人情的壓縮成本，導(dǎo)致現(xiàn)在低成本的情況下出現(xiàn)了高利潤(rùn)。在他看來，高利潤(rùn)是一種新常態(tài)，所以他一點(diǎn)都不擔(dān)心，唯一擔(dān)憂一點(diǎn)就是鐵礦石跟得太快，這是正常的。
國(guó)泰君安期貨分析師劉秋平表示，1705跟1605有點(diǎn)類似的地方，1605當(dāng)時(shí)也是有供需缺口，不過當(dāng)時(shí)的供需缺口是由持續(xù)的虧損造成的減產(chǎn)，鋼廠的減產(chǎn)類似于內(nèi)生性的缺口，這是1605的特點(diǎn)，1705是政策性減產(chǎn)，它就相當(dāng)于一個(gè)外生性的缺口，它的確定性不夠高，但是波動(dòng)性很大。兩者的相同點(diǎn)是缺口的本質(zhì)是相同的，也就是說只要缺口存在，它必然會(huì)帶來高利潤(rùn)以及高價(jià)格，這是給缺口的一個(gè)議價(jià)，而高利潤(rùn)必然會(huì)催生高供應(yīng)。
那么，這波行情怎么結(jié)束呢?它結(jié)束一般是以缺口補(bǔ)齊，或者是缺口的預(yù)期收窄來結(jié)束。現(xiàn)在從價(jià)格持續(xù)的時(shí)間來看，去年500元/噸以上的螺紋鋼全年只有11天，今年已經(jīng)接近1個(gè)月，這么長(zhǎng)的利潤(rùn)的持續(xù)時(shí)間存在，說明缺口是存在的。
從庫存來看，這幾周的鋼材的社會(huì)庫存下降速度是很快的，是這六年來降幅最快的一周，缺口既沒有補(bǔ)齊，甚至都沒有收窄，缺口收窄的預(yù)期起碼要到4月份才能出現(xiàn)。另外，北方工地剛開始開工，這兩個(gè)條件出現(xiàn)之前行情還沒有結(jié)束?！叭绻菑淖鰝}單的角度，這個(gè)貼水還要大，我認(rèn)為修復(fù)行情是可以延續(xù)的，行情肯定會(huì)非常震蕩反復(fù)，但是不代表趨勢(shì)結(jié)束?！?/span>
她認(rèn)為，市場(chǎng)還是會(huì)維持一個(gè)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局。從整個(gè)基本面的邏輯和整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的情況來看，她還是比較支持買近賣遠(yuǎn)，等到5月結(jié)束以后會(huì)是一個(gè)深度的貼水，會(huì)有一個(gè)非常大的修復(fù)基差的功能。
CAstletonCommodities International 交易部副總監(jiān)馬用功表示，現(xiàn)在的鋼價(jià)非常合理地反映了宏觀經(jīng)濟(jì)，不管是投資、基建還是房地產(chǎn)，都會(huì)回到2014年初的水平。他認(rèn)為，現(xiàn)在的價(jià)格算合理，包括各個(gè)利潤(rùn)分配也反映了各個(gè)品種基本面的相對(duì)強(qiáng)弱以及供給側(cè)改革政策紅利所帶來的品種的分化。不過，他也表示，絕對(duì)價(jià)格有點(diǎn)偏高，特別是鐵礦石。
上海鋼聯(lián)總裁高波：現(xiàn)在市場(chǎng)整體看多，但也有很多的疑問，比如年前螺紋鋼期貨的合約沒怎么沖上去，主要的原因是什么?
劉秋平：現(xiàn)在做多的人本質(zhì)上來講還是相信政策，“去年是螺紋、熱卷等各個(gè)品種都有缺口，但是今年像熱卷、冷軋、卷板系已經(jīng)有一個(gè)調(diào)整庫存的壓力，其他品種也沒有跟它形成共振，所以上漲有難度。
王兵：接下來黑色系還是要看需求，北方基建的項(xiàng)目在3月25號(hào)以后陸續(xù)啟動(dòng)，關(guān)注其是否能夠?yàn)槭袌?chǎng)再帶來一撥新的消費(fèi)增量。如果在這個(gè)前提下造成成材短缺的話，螺紋的現(xiàn)貨會(huì)再上一個(gè)臺(tái)階，期貨再來配合，現(xiàn)在這個(gè)價(jià)格他覺得還是正常，“當(dāng)然我希望它晚點(diǎn)漲，漲得太快了大家都兌現(xiàn)利潤(rùn)，堅(jiān)持到最后可以拿到最好的東西，但是宴席散得早他們先走，我們?cè)俅粫?huì)看看?！?/span>
邱迪：我覺得可能分三個(gè)方面的原因，第一個(gè)原因是環(huán)境不好，因?yàn)閺拇汗?jié)回來后，下游消費(fèi)相關(guān)的商品表現(xiàn)得不好，先是化工以及有色、橡膠等表現(xiàn)都不好;第二是體系內(nèi)的原因，螺紋上漲就相當(dāng)于爬山，一開始拖著鐵礦石在跑，跑到2月份的時(shí)候發(fā)現(xiàn)熱卷也不行，還要再拖著熱卷再跑，所以螺紋壓力很大，在跑的過程當(dāng)中又刮風(fēng)了;第三個(gè)是博弈方面的原因，比較偏短，很多人兌現(xiàn)利潤(rùn)。
勞洪波：市場(chǎng)是很聰明的，它遠(yuǎn)期的貼水很多，所以對(duì)價(jià)格有恐懼的人，給300元的貼水便感覺是很合理的，但是他們沒看到現(xiàn)貨跟5月份的貼水也有300元，才1個(gè)多月的時(shí)間，但是為什么這些大咖們都不走?他們聰明了，市場(chǎng)平均的水平比他們要低很多，市場(chǎng)剩下的大錢就讓他們賺了。
張志斌：從最近三四年的黑色交易格局來看，2013年之前市場(chǎng)是一個(gè)寡頭世界，2013年進(jìn)入熊市漫漫的二元世界，產(chǎn)業(yè)慢慢進(jìn)入，并且在去年有一小撥的勝利，有很多鋼廠進(jìn)來，現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)在黑色交易中占了很大的分量，很多金融實(shí)體都在服務(wù)產(chǎn)業(yè)，比如做一些鎖價(jià)等。2013年前后，散戶居多、大玩家較少的時(shí)候，可能合約會(huì)升水于現(xiàn)貨。雖然他也特別看好螺紋鋼，但螺紋鋼不光要帶著熱卷，還帶著焦煤焦炭等，如果再拉可能比現(xiàn)貨利潤(rùn)還要高，其實(shí)挺難的。
高波：你既然看好螺紋，你敢碰鐵礦嗎?
張志斌：我買螺紋鋼現(xiàn)貨，但我不想平螺紋鋼期貨怎么辦呢?這可能是市場(chǎng)很多人的一個(gè)新玩法，在這個(gè)發(fā)生過程當(dāng)中你就碰到了鐵礦，所以還是有人敢碰的?！翱梢哉{(diào)配一下，單純看鐵礦的這個(gè)品種，期貨漲了100多元，但是現(xiàn)貨漲得很少，能交割或者接近交割，所以我還是愿意碰鐵礦的。”
高波：既然螺紋鋼要背著鐵礦，鐵礦再差你也要背著我，是這意思嗎?
邱迪：把鐵礦當(dāng)成鐵元素，鐵元素漲鐵礦也漲。這兩天漲得比較多的原因很多，有交割性的因素，也有交易性的因素，頭寸過于密集，而且特別短期的東西不必再議，我也不是很關(guān)注。
高波：你敢碰鐵礦?
邱迪：我看好螺紋，不碰鐵礦，等不看好的時(shí)候再碰。
高波：就是回避鐵礦。
邱迪：階段性的可以參與，那是交易行為。
高波：不代表你對(duì)這個(gè)東西的觀點(diǎn)，只是你的一種交易手段和技巧而已。
邱迪：對(duì)。
王兵：我也是看多的，關(guān)于鐵礦的問題，在市場(chǎng)中不會(huì)永遠(yuǎn)是一個(gè)死多投，也不是一個(gè)死空投，什么節(jié)奏去碰鐵礦?
我認(rèn)為，要給一個(gè)足夠的安全邊際，如果現(xiàn)在要空，肯定不會(huì)選擇1705合約，因?yàn)?705合約臨近交割月，馬上會(huì)出現(xiàn)修復(fù)的行情。能選擇的是1709合約，1709合約的鐵礦現(xiàn)在是650元/噸左右。下半年會(huì)有一些因素，首當(dāng)其沖的就是國(guó)產(chǎn)礦的復(fù)產(chǎn)，雖然具體復(fù)產(chǎn)的量沒法統(tǒng)計(jì)，但由于鐵礦的高價(jià)格，有一部分已經(jīng)超出一倍量在產(chǎn)。
從鐵礦的消費(fèi)來講，下半年如果高爐的利潤(rùn)率沒有進(jìn)一步提升，同時(shí)要去掉一部分高爐產(chǎn)能的話，你能在那邊找到空的機(jī)會(huì)，但是還有一點(diǎn)，最核心的矛盾是看螺紋，螺紋永遠(yuǎn)是龍頭。
馬用功：我敢碰鐵礦，螺紋都比熱卷貴，可以去碰鐵礦。我一直在謀劃碰鐵礦，但是時(shí)機(jī)不成熟，試探了好幾次，下半年1709合約如果不給我機(jī)會(huì)，1801合約一定會(huì)給我機(jī)會(huì)的。
劉秋平：現(xiàn)在做鐵礦最好要克服自己的心理障礙，不要把它當(dāng)成鐵礦來做，把它當(dāng)成螺紋來做就好做了，如果把鐵礦當(dāng)成鐵礦來做是非常難做單的;第二點(diǎn)，鐵礦為什么不能空?螺紋鋼從年初的3100元/噸左右漲到現(xiàn)在3600元/噸左右，但過程卻是一波三折的漲，一旦螺紋鋼有階段性回調(diào)壓力的時(shí)候，空鐵礦比空螺紋鋼是獲利還要多的品種，只要螺紋鋼的上漲趨勢(shì)在，鐵礦的趨勢(shì)也是不變的。
馬用功：鐵礦看空不敢做空?，F(xiàn)在鐵礦石很難砸得下去，等利潤(rùn)收縮的時(shí)候，從絕對(duì)價(jià)位再考慮空鐵礦比較成熟。另外，鐵礦不管牛市、熊市都是一個(gè)貼水的結(jié)構(gòu)，遠(yuǎn)離深貼水的話是不利于空頭的，不管是市場(chǎng)給機(jī)會(huì)也好還是市場(chǎng)犯錯(cuò)也好，等曲線變平了以后，可能才是一個(gè)考慮鐵礦的機(jī)會(huì)。
(來源：期貨日?qǐng)?bào))
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